Настоящее кризисное положение в мировой и собственно национальной экономике является совершенно уникальным. На наш взгляд, обусловливается это равно двумя факторами: переоцененность виртуальных активов и их последующий крах.
Привлекательность фондовых рынков для тех, кто не желает связываться с непосредственно инвестированием в производство товаров и услуг, безусловна. Повышенное желание зарабатывать деньги, не связываясь с дорогостоящим, пролонгированным, технологически требовательным и уязвимым производством, привело к переизбытку спекулятивных денег на фондовых рынках, что, в свою, очередь, вызвало неадекватный рост оценочной стоимости ряда предприятий и фондовых рынков в целом. Оценочная стоимость непосредственно участвует в формировании денежных агрегатов низкого порядка, по сути, эрзац денег. Вроде ничего страшного. Отмерла часть виртуальных денег, обслуживающих виртуальные же активы. Да, некоторый дефицит денег возник, оказалось, что часть дорогостоящих предприятий ничего не стоит, как и их обязательства. Денежных агрегатов высокого порядка меньше не стало. Но в дальнейшем реальный и в принципе устранимый дефицит денежного предложения вырос во всеобщий кризис, который сказался на странах, даже не имеющих перегретых фондовых рынков как таковых. Причиной такого положения дел стала глобализация процессов, происходящих в мировой экономике.
Глобализация мировой экономики сделала настоящий кризис мультимедийным, с высочайшей скоростью распространения экономических процессов и их последствий. Реально рыночные механизмы никогда не были собственно механизмами, одинаково работающими вне зависимости от страны применения, уровня и характера развития общества как экономического, так и политического. Это и раньше было условно 50%-механизм/50%-представление субъектов хозяйствования (включая домашние хозяйства) о том, как этот механизм работает, а теперь это соотношение можно оценивать как 20 — 80 в сторону представлений, а по сути, в кризисных условиях, в сторону страхов и фантазий.
Характерный пример: экономика Российской Федерации имеет накопленные резервы, сопоставимые с годовым ВВП, тем не менее рубль с начала кризисных явлений сентября 2008 года девальвирован более чем на 45% по отношению к доллару США, и это в противовес дефициту бюджета и внешнему долгу США. Явление данное имеет ряд причин. Вывод спекулятивных денег с фондовых рынков, расчеты с внешними кредиторами, падение цен на сырье и энергоносители, но, в основном, это скупка валюты банками в спекулятивных целях и населением. Последний аспект и является чисто психологическим и очень характерен для стран бывшего СССР: если что не так — покупаем валюту, потому что боимся потерять сбережения, не верим в рубль и очень уважаем доллар. Исключительно истерический фактор был по полной программе использован правительством РФ для защиты внутреннего рынка.
Применимо к кризису ликвидности экономическая истерия может быть изложена следующим примитивным, но достаточно верным образом: я боюсь тратить и приберегаю деньги как инвестор и как потребитель, в результате имею ограничения по спросу и, соответственно, доходу как производитель, что впоследствии приведет к тому, что мне нечего будет тратить как потребителю. Такая самозатягивающаяся петля.
Субъекты хозяйствования малого и среднего бизнеса не имеют прямого влияния на глобальную экономику, они могут только учитывать мировые потрясения и приспосабливаться к ним, что вовсе не означает пассивного бездействия. Неоднократно и верно заявлено, что кризис не только ограничивает возможности, но и предоставляет новые шансы, суть которых проста: кризис убивает оказавшихся в ненужном месте в ненужное время, но, кроме того, он в массовом порядке убирает с рынка тех, кто растерялся или испугался, освобождая место даже не самым грамотным, а просто инициативным.
Более того, никто не скажет, как поступать в настоящих условиях, т.к. на самом деле никто не знает, что делать в ситуации, которая сложилась впервые. Каким делом заниматься, во что инвестировать? Возможно, человек, который знает, чем заниматься, как раз вы. Учитывая тематическую направленность журнала, можно предположить рынок и прикинуть его перспективы. Положим, выглядит он следующим образом — «мимо кризиса», спрос мало зависит от общей ситуации в экономике, смещение структуры потребления в эконом-режим этот спрос только поддержит. Учитывая вышеизложенное, вы, к примеру, решили увеличить и развить производство.
Для этого необходимо приобрести или создать средства производства. Как это делать?
Два наиболее распространенных способа: лизинг и кредит. И если банковский кредит более-менее понятен, то использование финансовой аренды (лизинга) по сей день вызывает трудности.
Нет идеально подходящего для всех случаев жизни решения. Любой руководитель, принимая то или иное инвестиционное решение, отвечает на два вопроса: как проводить операцию и с кем. Опорными точками для принятия того или иного решения являются удобство, скорость, экономическая эффективность.
Вопрос выбора способов инвестирования в средства производства с точки зрения экономической эффективности является исключительно предметным. Нельзя решить альтернативу лизинг-кредит, не проведя достаточно сложного и объемного анализа:
- финансовой отчетности предприятия;
- условий хозяйствования;
- расчетных показателей проекта.
Нет смысла подробно разбирать методику расчета. В подобном анализе значение имеет большое число факторов. Объем проекта в общехозяйственной деятельности, состояние зачета по НДС предприятия, уровень прибыльности, существующий и планируемый, накопленный амортизационный фонд, является ли предприятие вообще плательщиком НДС и т. д.
Лизинг и кредит как формы инвестирования обладают весьма ограниченным количеством существенных собственных признаков. Это всего лишь финансовые механизмы, которые вообще не существуют вне законодательной юридической и налоговой баз государства. Налоговые эффекты требуют тщательного просчета и по большей мере носят отложенный характер (налог на прибыль, транспортный сбор). Достаточно точный результат можно получить, присчитав проект и наложив его на общехозяйственную деятельность предприятия с учетом планируемых перспектив развития. Желательно получить положительный результат в обоих случаях. Подобное наложение необходимо и может усиливать или уменьшать те или иные эффекты при просчете вариантов.
Финансовое моделирование под силу только специалисту именно в сфере моделирования. Поэтому предлагаем вашему вниманию простейшую стандартную заготовку для принятия первичного решения неспециалистом в области инвестирования.
Финансовая аренда (лизинг) — один из наиболее распространенных способов инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования в части приобретения основных средств, а также рефинансирования оборотных активов. Предметом финансовой аренды являются исключительно основные средства (средства производства, здания, сооружения, автомобильная техника, вычислительная техника). Предмет аренды (объект лизинга) выбирается арендополучателем, но остается в собственности арендодателя (лизинговой компании) до момента полного завершения расчетов. Для проведения инвестиционных проектов лизинговая компания самостоятельно привлекает банковский кредит и ведет основную часть работы с банком. При всех достоинствах имеет существенный недостаток. Лизинг институционально есть аренда. Используя механизм лизинга, проблематично создать некий составной объект основных средств. В подавляющем большинстве случаев это готовый объект, требующий, максимум, конечного монтажа и производственного пуска.
Имея кредитную природу, финансовая аренда несет в себе ряд принципиальных различий в сравнении с кредитом. При кредите вам дают деньги в долг, на которые вы приобретаете необходимый вам объект, при лизинге вы получаете заказанный объект, которым впоследствии пользуетесь за плату и в конце срока пользования выкупаете в собственность. Полагается, что источником обслуживания и погашения кредита либо осуществления арендных (лизинговых платежей) является доход, полученный от использования предмета инвестиций.
При лизинге право собственности на предмет инвестиций (объект лизинга) принадлежит лизингодателю до момента окончательного выкупа. Возможна смена пользователя (лизингополучателя) при неисполнении последним своих обязательств в рамках договора лизинга.
Кредит: право собственности на кредитуемый объект принадлежит заемщику. Если объект не заложен в обеспечение кредита, получаемого на его приобретение, он может быть предметом залога по другим обязательствам клиента, а также на него может быть обращено взыскание третьих лиц.
Учетно-финансовые отличия кредита и лизинга
Лизинг: свободная амортизация по большинству видов объекта лизинга, отнесение погашения стоимости объекта и ставки (платы за пользование) на затраты. Лизинговый платеж облагается НДС.
Кредит: нормативная амортизация, процентные расходы не относятся на затраты. Кредитные операции не облагаются НДС.
Особо необходимо подчеркнуть — лизинг не является подходящим средством для покрытия убытков предприятия и латания дыр вообще. Но с помощью лизинга можно успешно формировать активы предприятия и реформировать его пассивы. Что имеется в виду: нередко средства производства, имеющие значимые сроки службы и длительные сроки окупаемости (перенесения стоимости на конечный продукт), приобретаются за счет временно свободных денег предприятия, фактически вымывая оборотные средства. Подавляющее большинство предприятий малого и среднего бизнеса (и не только) не занимаются финансовым планированием на постоянной основе. В результате с нехваткой оборотных средств, провалом ликвидности сталкиваются «по факту». Эта ситуация объективна. Нередко финансовое управление соединено с бухгалтерией, да еще и в одном лице, а неопределенности хозяйствования таковы, что какое-то глубоко заумное планирование вообще не имеет смысла. Завтра жизнь поправит планы так, что их можно было бы и не строить. Лизинг предоставляет возможность выхода из этой ситуации проведением возвратной сделки, когда объект продается предприятием в собственность лизинговой компании или банку и берется самим же предприятием в долгосрочное пользование на условиях финансовой аренды. Таким образом, предприятие восстанавливает свою ликвидность и получает оборотные средства, необходимые для осуществления текущих операций.
С кем работать
Выбор субъектом хозяйствования вариантов инвестирования на самом деле основывается на ряде факторов, из которых выгодно-невыгодно является далеко не единственным и не всегда главным. Пожалуй, на первом месте находится такой фактор, как доступность и удобность в использовании той или иной услуги. При использовании банковского кредита или банковского лизинга предприятие имеет дело с достаточно трудоемкой и жестко регламентированной процедурой, что не всегда удобно, если персонал предприятия не имеет квалификации в данной области. Содержание подобного персонала, если вы не проводите кредитные операции на постоянной основе, неразумно. Отсюда вывод: если ваши инвестиционные проекты носят эпизодический характер, вам по определению удобнее иметь дело со специализированным посредником, каковым и является лизинговая компания. Стоимость сделки при этом увеличивается, т.е. реальная ставка будет больше, чем банковский кредит или лизинга при прочих равных. Это плата за второго посредника. Первым посредником является банк, аккумулирующий средства домашних хозяйств и предприятий.
Таким образом, потенциальный клиент лизинговой компании — предприятие малого, среднего бизнеса, работает с прибылью, получатель НДС по своим операциям, инвестиционные операции проводит от случая к случаю по мере необходимости, постоянного персонала для непрерывной работы с банком не имеет. Предмет лизинга не уникален и может быть использован иными субъектами хозяйствования.
В настоящий момент, когда банки крайне неохотно проводят любые кредитные операции, а долгосрочные инвестиции в особенности, профессиональный оператор в лице лизинговой компании имеет в большинстве случаев решающее значение.
comments powered by HyperComments